教育产业专题报告：2020年托育行业白皮书

　　前言

　　过去一年，随着国务院发布《关于促进 3 岁以下婴幼儿照护服务发展的指导意见》起，托育行业进入 政策规范化发展阶段。资本开始入场，2019 年合计 13 家企业获得融资，其中积木宝贝、MoreCare 茂楷、 乐融儿童之家均获得亿元及以上融资。行业创业热情突出，据不完全统计，2019 年新设立早教&托育相关 中心点达 1964 个，其中经营托育业务的 1528 个，经营早教业务的 489 个。2019 年 12 月甘肃发文鼓励家 政、物业开办公益托育，潜在的新设立中心点数可能更多，放开范围可达 5396 家。

　　从市场需求来看，极低的入托率和强烈的托育需求以及高的女性劳动参与率形成鲜明对比，供需差将 推动托育行业进一步发展。和世界上其他国家进行横向对比，可以发现，中国目前 4.1%的入托率远低于其 他国家，与此相驳的是较高的女性劳动参与率,以及较大的家庭婴幼儿照料负担。中国家庭的婴幼儿照顾方 式仍以父母双方和家中长辈照顾为主。但由于中国幼儿家庭面临着新一代父母发展意愿和生育意愿间难以 平衡，家中祖辈无力照料孩子、保姆带孩存在安全隐患等问题，对专业的婴幼儿托育服务的需求日趋强烈。 据艾媒调查数据，65.2%的人有托育需求。

　　随着新生人口回降与托育消费习惯的演进，长期市场将由人口驱动转向消费驱动。消费驱动下托育市 场向多元化形式转变，早教+托育、社区托育或将成为中心新运营模式。对托育机构实操运营来说，良好的 单店盈利模型是其发展的根基，而选址是决定其单店成败的第一大元素，服务与运营流程的标准化、品牌 的建设与营销等都是决定其盈利能力的重要因素。

　　本文通过深度访谈、案例库分析、行业调研等多维度方式，旨在为从业者展示过去一年早教托育行业 的发展情况，从政策实施去把握风向，透过资本看行业，并从投融资的各方背景和分类中找出脉络所在。 同时，在逐步火热的市场格局下，对当下机构经营的危机与机遇进行深度分析，总结出领先企业的成功做 法和最佳实践，为机构经营实务提供细微建议。此外，针对 2020 年爆发的新型冠状病毒疫情，我们总结了 30+企业的经验与行动，为企业在疫情影响下的自救提供解决方案。

　　

 

　　第一章：中国托育简史

　　1.1 中国托育行业发展历程

　　随着社会发展，托育服务慢慢成为了一个世界性议题。十九世纪工业革命后，劳动力需求加大，需要 大量的妇女青年参与到制造中，由此带来了对婴幼儿看护的需求，托育机构应运而生。19 世纪初期开始， 德国、法国等地相继出现了各种形式的托育机构，随后的西方婴儿潮爆发更是为托育机构的发展提供了一 个良好的契机。目前纵观各国的托育行业发展情况，我们可以发现，美、英、法、日等国婴幼儿托育行业 发展较为成熟，均出台了一系列政策法规引导其发展，比如 2018 年英国接受托育服务的儿童超 3.2 万，日 本将于 2019 年 10 月无偿提供公立托育服务等。

　　近代以来，中国的婴幼儿教育也开始由完全的家庭教育缓慢地向社会化教育转化。我们回顾新中国成 立以来托育机构的发展历史，大致可以分为如下几个阶段。

　　

 

　　第一阶段：幼托机构启蒙期(1949-1976 年)：

　　新中国成立初期，全面恢复和发展生产的国家建设目标需要大量的劳动力投入，妇女们作为“未充分开 发的”劳动力被视作新劳动力的重要来源之一，政府开始逐步重视起公共托育服务。伴随着一系列相关政策 措施的出台，城镇社区和企事业单位兴办了的托儿所数量快速蹿升，据国务院妇女儿童工作会提供的数据 显示，新中国成立出的 643 个托儿机构到 1956 年已经增至 5775 所。但到了 60 年代，伴随着社会的浮沉， 政府对托育服务的关注逐渐淡化，托育服务经历一个短暂的缩减期。

　　第二阶段：托育体系确立期(1977-1996 年)

　　1978 年，党的十一届三中全会召开，国家进入了有中国特色社会主义建设时期的同时幼儿教育事业也 进入新的发展阶段。1979 年五届人大二次会议《政府工作报告》中指出“要十分重视发展托儿所、幼儿园，加强幼儿教育”，随后教育部、卫生部、计委等 13 个单位联合召开全国托幼工作会议，做出了由国务院设 立“托幼工作领导小组”的决定，以加强对托幼工作的领导;1980 年 11 月，卫生部颁发了《城市托儿所工 作条例(试行草案)》，确定了我国托儿所制度;1981 年 6 月，卫生部妇幼卫生局颁布《三岁前小儿教养大 纲(草案)》，提出了托儿所教养工作的具体任务。

　　这一阶段伴随着相关制度、条例的推出，托育体系逐步确立，托儿所数量稳步上升。根据国家统计局 1993 年发布的第三产业普查数据显示，在社会服务业中，1991 年独立设置的托儿所 9714 个，1992 年为 10628 个，增长率高达 9.4%。

　　第三阶段：幼托机构销匿期(1997-2010)

　　90 年代起，国家开始强调家庭教育在儿童成长中的重要作用，托育行业的发展掉头向下。不过这并非 根本原因，影响托育热度骤减的最主要原因是国家明确提出“企业不能办社会”的口号，自此企事业单位剥 离社会职能，其主办的托儿所和幼儿园数量开始大幅度减少。原本这种剥离可以是托育自此开始市场化快 速发展的契机，但从机制中脱离到市场大潮中后，却遭遇出生人口下降，以及管理归口部门不明确等现实， 导致托育的市场化在此阶段并未形成，反而遭受了灭顶打击。2000 年集体性托幼机构减少 5 万家以上，到 2010 年国家集体办托儿所基本消失，入托比例仅为 0.9%。

　　

 

　　第四阶段：市场重新起步期(2010-2017 年)

　　2010 年《国务院关于当前发展学前教育的若干意见》出台，国家对于学前教育责任的观念有所转 变，明确了中央政府重新对托幼服务负有一定的投资责任。彼时，经历了第三阶段公办托儿所的销匿导 致的市场冷却后，国内托育机构分布零散，基本没有太强的品牌化意识与动力。但随着金宝贝、美吉姆 等一些优质品牌的引入和扩张，海外早教理念逐渐进入中国家长的视野，托育早教收到进一步的重视。

　　2013 年 12 月，“单独二孩”政策依法启动实施，2016 年 1 月 1 日，正式放开“全面二孩”，托育的需求 在这个阶段逐渐旺盛起来。此时，托育行业也开始重新起步：随着早教领域的竞争加剧，一些品牌开始 寻求突破创新的业务模式，尝试全日制托管业务;此外，部分幼儿园也开始尝试年龄段的下探，涉猎托 育领域。在这样的背景下，连锁品牌渐露头角，但行业整体还处于摸索阶段。

　　第五阶段：托育行业爆发期(2018-)

　　最近几年我国开始逐渐出现经济增长放缓，人口红利减退的现象，人口老龄化问题凸显，预测到 2030 年人口将进入负增长阶段。如何减缓负增长的到来，保持良好的经济增速成为了政府的核心关注点 之一。作为积极应对老龄化的策略之一而提出的二胎政策在短时间提升了中国新生人口数，但效用没有 持续太久，2018 年新生人口便出现了下滑。中国人民大学抽样调查显示，60.7%的一孩妈妈因为没人看孩 子，而不愿生育二孩。而在有关部门组织的网上调查中，65.2%的家庭需要婴幼儿托育服务。因此，直接 关乎孩子照顾问题的托育服务便成为了政策照顾重点。

　　

 

　　2017 年 11 月 18 日十九大报告提出，要在“幼有所育，学有所教”方面不断取得新进展，同年 12 月， 中央经济会议明确提出，要解决好婴幼儿照顾和儿童早期教育服务问题;2018 年，国务院办公厅陆续提 出，明确卫健委负责“指定促进三岁以下婴幼儿照顾服务发展的指导文件”，明确要“指定试试大力发展 3 岁以下婴幼儿照顾服务的政策措施”，随后各种国家地方指南、意见、计划陆续出台，标志着托育行业正 式进入爆发期。

　　1.2 产业链

　　早托行业主要针对 0-6 岁婴幼儿提供家庭教育、早期教育、托育服务等相关产业。我国早托行业产业 链可以分上游、中游、下游：上游由产品内容提供商、社区交流平台提供商和企业管理技术提供商组成， 主要为早教中心和家长婴幼儿提供对应的产品。中游由早教中心和托育中心组成，主要为家长及婴幼儿提 供早教和托育服务。

　　

 

　　其中托育服务供给模式可分为政府主导模式和市场主导模式。政府模式下设有公益性托育机构、公办 幼儿园向下兼容开设的托育服务以及国企事业单位开办的托儿所等;市场模式下的托育机构包括专业早托 机构、民办幼儿园向下兼容开设的托育服务以及企业单位办的托儿所等。

　　

 

　　1.3 市场规模：预计 2020 年市场规模约 980 亿元

　　托育市场规模由适龄人口数量平均支出(客单价)渗透率计算所得，预计 2020 年市场规模约 980 亿 元。人口方面，我国托育市场适龄人口基础大，预计 2020 年适龄人口约 4472 万人。平均支出方面，我国 人均教育文化娱乐支出过往 5 年也保持着年复合 9.77%的增速增长。渗透率方面，我国托育实际渗透率约 5%，但潜在需求率超 30%，增长空间巨大。

　　

 

　　第二章：2019 年市场概览

　　2.1 政策：2019 年国家政策完善&地方政策进度，预期 2020 年重要的 税收政策将在地方落实推进

　　2019 年以来，国家托育相关指导意见及配套政策陆续出台，随后各省市地方也出台了一系列举措发展 托育服务。

　　

 

　　其中，2019 年 5 月，国务院发布《关于促进 3 岁以下婴幼儿照护服务发展的指导意见》，明确要求到 2020 年前初步建立婴幼儿照护服务的政策法规体系和标准规范体系，并建成一批具有示范效应的婴幼儿照 护服务机构，到 2025 年，婴幼儿照护服务的政策法规体系和标准规范体系基本健全，多元化、多样化、覆 盖城乡的婴幼儿照护服务体系基本形成，从全国政策层面推动早教托育行业进入规范化发展阶段。2019 年 10 月 14 日，国家卫生健康委发布《托育机构设置标准(试行)》和《托育机构管理规范(试行)》，旨在加 强托育机构专业化、规范化建设。此次政策严格设置了班级规模、生师比、用人资质、场地等要求。

　　

 

　　2019 年 7 月，《关于养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策的公告》发布，其中规定社区 托育免征增值税，并减按 90%征收企业所得税，这是在政策端对托育行业的最大利好消息。税收优惠政策 能够显著提高托育企业盈利能力，和投资回收速度。据我们测算，单店盈利模型层面看，成熟期税后净利 率预计可提升 5-6pct;而投资回收周期方面，据我们测算，目前按 7 个月进入成熟期，即 90%满园状态， 投资回报期约为 26.13 个月;而税收优惠实施后，同样条件下投资回报期测算约为 20.51 个月，即税收的 优惠政策可以让投资回收期缩短 5 个月左右。

　　

 

　　2.2 资本加速进入托育市场，头部优质机构获得融资

　　2.2.1 资本市场趋冷，但对托育关注度提升

　　自 2018 年以来，二级市场估值下滑叠加中美贸易摩擦，一级市场“募资难”，机构“持币观望”现象显 现，资金流入规模持续下跌，投资更趋于谨慎。头部投资机构投资放缓，企业融资周期将拉长。具体来看， 2019 年前 11 月中国股权投资市场募资金额总额为 1.08 万亿元，同比下降 5.81%，较此前下滑程度放缓 (2018 年募资金额同比下降 25.55%)。投资金额方面，2019 前 11 月全市场投资金额 7257.54 亿，同比下 降 29.71%，呈加速下滑态势(2018 年投资金额同比下滑 10.93%)。

　　

 

　　从一级市场的教育领域来看，2019 年总体表现与全市场基本一致，整体趋于理性，大额投资涌向较成 熟标的。从投融资数量看，教育投资自 2018 年 Q2 后投资事件数量下滑，市场回归理性。分年度来看，教 育行业一级市场投资在 2014 至 2018 年保持高热度。2016 年达到顶峰 594 起，随后市场逐渐降温，教育投 资市场趋于理性。截至 2019 年 11 月 30 日，2019 年教育投融资事件合计 282 起，较去年同期有所下降 38% (Q3 之前) 。

　　

 

　　而在 2019 年，受益于政策出台，资本对托育的关注度提升。2019 年早教托育领域，线下实体服务机 构完成投融资 15 起，累计融资约 4.5 亿元。包括积木宝贝、MoreCare 茂楷、小马快跑、时光企鹅、孩子国 精致托育、乐融儿童之家、多乐小熊、三优亲子、稚子社、纽约国际儿童俱乐部、十牛小镇、纽诺教育、圣顿教育、Urjoyschool 等 14 家机构，其中积木宝贝分别于年初和年尾融资 2 次。

　　

 

　　2.2.2 获投对象多为运营成熟机构，直营+加盟模式受资本青睐

　　从投资分布来看，2019 年上半年出手次数非常少，仅占 33%，且获得融资的企业多数非第一次融资; 在 5 月政策更加明朗之后，出手的次数才相应增多。仅有的 15 次出手，分布在种子天使阶段的早期项目 也仅有 2 例。

　　

 

　　从投资对象来看，资本出手也多集中在行业内已经发展多年，具有一定规模的，或者本身是教育领域 的创业者，至少有 10 家以上，才能验证单店模型是否能够跨区域复制进而规模化。

　　

 

　　从获投方运营模式看，获投方多为直营+加盟模式的早托中心。从2019年早教托育行业的获投方来看， 早教托育中心依然是最热门的投资领域，其中以直营+加盟模式扩张、布局全国的早托中心更受资本青睐。

　　从投资方背景来看，资方北京丰富屡现教育机构参投。早托领域投资的资方背景多样，包含风险投资 机构和教育机构乃至是一些传媒公司。值得注意的，一些其他教育领域的企业也通过投资纷纷参与到早托 行业的竞争，比如新东方、瑞思英语等。

　　

 

　　2.2.3 重点获投机构成长案例分析：纽诺教育、多乐小熊、Morecare 茂楷

　　1.纽诺教育

　　纽诺教育成立于 2009 年，致力于为 0-6 岁宝宝家庭提供专业、系统、安全的家庭育儿服务，产品定位 在于中高端家庭。纽诺教育拥有纽诺艾玛国际保育园、育儿在线课程、婴幼儿睡眠顾问职业培训以及婴幼 儿养育上门服务四大核心业务。截至 19 年底纽诺已有 33 家直营托育中心。此外，公司还经营在线育儿课 堂以及“睡眠顾问”职业培训，目前拥有 200 万+课程用户，培养了 1,000+睡眠顾问。

　　

 

　　回顾纽诺教育的成长历程，自 2009 年公司成立以来，纽诺致力于为孩子提供良好的成长环境弥补孩 子的不足，但在建立了 3 家早教中心后，就面临了达不到预期的问题。为了解决这个问题的纽诺开始放慢 扩张步伐，在其创始人王荣辉的带领下投入学习英国、德国、澳大利亚等国家的先进早教理念，并在国外的专业课程基础上，结合中国的实际情况进行了大量拓展研发形成了纽诺的早教观念和早托课程体系。

　　随后，纽诺完成了从漫长的公益讲座到收费课程、再到视频线上课程、最终到顾问的职业培训的自我 成长“四步曲”，在 2017 年左右迎来了爆发。2017 年 3 月，纽诺教育获得广东文投创工场、毅聪资本上千 万元的 Pre-A 轮融资。在市场需求、纽诺多年来的教学积累、师资储备下，随后通过开设直营店，从广州 拓展到深圳、佛山两地。2018 年 4 月，纽诺教育完成 A 轮 6500 万元的融资，由安赐资本、广州创玺领投， 广东文化产业投资基金跟投。2018 年全年纽诺在校人次达 3000 人次，总营收近亿元。2019 年 4 月，纽诺 完成第三轮融资数千万元，由广发信德领投，广州中小企业发展基金跟投，本轮融资主要用于人才培养和 区域扩张，预计 2019 年纽诺营收和直营园数量将翻倍。

　　

 

　　据创始人王荣辉表示，在托育园运营上，纽诺一般选择在大型社区、CBD、企业园区开园，单园投入 200 万元左右，一般不到两年可收回成本。纽诺的托管服务按月收费，单价在 5000-6000 元/月，续费率高 达 90%，成熟校区转介绍率高达 70%。

　　回顾纽诺教育的发展历程，我们认为其有如下经营亮点：

　　1)创始人为行业 KOL，个人 IP 为品牌赋能。王荣辉本人的在线育儿课程累计用户量超 200 万。在 线上获客成本高企的市场上，具有较好的粉丝传播效应，其全网自媒体的累计粉丝数超过三百万，“王荣辉 快乐育儿”、“纽诺教育”等自有流量公众号具有一定获客优势。

　　2)标准化培训和管理体系，稳定的单店模型实现快速扩张。纽诺教育以清晰的职能划分，合理的规则 设置为基础，完成了教研体系、人才培训体系、运营模式的标准化。在标准化体系下，公司单店模型稳定， 自 2016 年至今 2 年多时间已开设 26 家直营托育中心。

　　3)自研的在线父母育儿课程体系以及睡眠顾问培训课程体系共筑专业性。其“睡眠顾问”培训课程体 系，目前已累计培养了超 1000 位专业睡眠顾问，提高行业从业人员水平;其开设的在线育儿课程，从家庭 端保障育儿过程的知识同步。进而实现良好的家园共育效果，获取较好的用户口碑。

　　2.多乐小熊

　　多乐小熊成立于 2015 年，是全国连锁托育机构，提供针对 0-3 岁宝宝的托育和早教服务。多乐小熊目 前在全国拥有近 100 家中心，提供日托直营+托育加盟+托育赋能等托育行业专业解决方案。其日常活动围 绕“好习惯从多乐小熊开始”的理念进行设计和实施，以蒙台梭利教育和多元智能发展理论为指导开发了 “MBD 多维平衡发展”的课程体系，为宝宝的全面发展和健全的人格奠定坚实的基础。

　　回顾多乐小熊的发展历程，我们可以发现，多乐小熊创立之初，就明确了要将门店开在社区内，做托 育与早教相结合的社区品牌。多乐小熊日托早教社区店规模一般在 500 平米左右，面向 0-6 岁婴幼儿开放， 每店可招收 80-100 个孩子，师生配比为 1：3 或 1：5。与早教机构课消制收费方式不同，多乐小熊按月度、季度、半年度以及年度进行收费，客单价处于行业中高端水平。

　　2016 年 12 月，成立一年多的多乐小熊获得了松源资本的天使轮投资，在品牌、课程、销售管理系统、 团队方面进行了全面的提升;2018 年 4 月，多乐小熊获得新东方千万级人民币 Pre-A 轮融资，同时，新东 方表示将调配各方面的资源优势推动多乐小熊全国连锁实体项目的发展，多乐小熊也将与新东方的幼教业 务板块产生协同效应。

　　获得新东方融资后的多了小熊采用了“城市合伙人”制度逐步取代传统加盟方式。即选择优秀的城市合 伙人，利用合伙人当地的优质资源，结合总部的运营实力，共同服务于儿童日托早教创业项目发展，在当 地形成多乐小熊的品牌实力。2019 年 8 月，多乐小熊获得中科致知投资，将继续以“城市合伙人”模式快速 拓展全国门店，巩固行业领先地位。

　　

 

　　回顾多乐小熊的发展历程，我们认为其有如下经营亮点：

　　1)蒙特梭利教育理念下形成成熟的课程体系。在课程的设计上，多乐小熊遵循蒙特梭利教育理念，重 视儿童敏感期的发展，采用“玩中学、学中玩”的教学方式，将课程融于生活，同时多乐小熊的“MBD 多维 平衡发展”课程体系，以一日流程生活课程为核心，辅以多元游戏、运动发展等特色课程，为儿童的全面发 展和健全的人格奠定基础。成熟的课程体系单店模型下，多乐小熊成立 4 年已开设近百家门店。

　　2)强大师资储备和完整的教师培训系统有效解决师资匮乏、标准不一的痛点。2011 年，创始人安娜 参与的“早教创业解决方案”针对早教从业者进行一系列培训指导，涵盖入职培训、基础理论、专业技能、 幼儿心理、营养健康等方面，至今已培训了上万名持有国家认可证书及 IECEA(国际幼教协会)证书的早教 培训人才。

　　3.Morecare

　　茂楷 MoreCare 茂楷是一家面向 0-3 岁婴童养育教育的综合服务平台。MoreCare 旗下的茂楷婴童学苑在北 京、上海、广州、深圳、武汉、济南等国内一二线城市提供 0-3 岁的全日制国际化教育，一站式解决家庭 在孩子日托、早期教育、家庭教育等方面的需求。早 8 点至晚 6 点的超长营业时间，为宝宝提供专业的养 育和教育服务。

　　MoreCare 茂楷自 2017 年创办以来就坚持规范发展，借鉴国际上先进的托育服务管理经验，编制托育 服务行业团体标准，为社会提供高质量的托育服务。2018 年，为了促使托育行业规范性发展，MoreCare 茂 楷联合中国标准化研究院等多家院校、机构，共同编制了《全日制婴幼儿托育机构服务规范》和《全日制 婴幼儿托育机构服务评价指南》，当年 10 月两项团体标准由中国标准化协会向社会公布，这也是中国首次 发布托育行业团体标准。

　　2019 年 10 月，MoreCare 茂楷获得了金宝贝教育集团超过 1 亿元人民币的战略投资。与此同时，MoreCare 茂楷全面启动日托+早教+社区的新型发展战略，加速发展基于社区的城市合伙人门店，未来三 年，MoreCare 茂楷计划联合金宝贝在全国开设 1000 家社区托育店。

　　

 

　　回顾 Morecare 茂楷的发展历程，我们认为其有如下经营亮点：

　　1)坚持高品质体验，为社会提供高质量的托育服务。MoreCare 茂楷自创办之日起，就坚持规范发展， 借鉴国际上先进的托育服务管理经验，编制托育服务行业团体标准，自主研发课程体系，自建师资培训基 地，加强与北京师范大学、复旦大学等高校的合作。

　　2)实体托育师训中心为其输送托育专业人才。2017 年，MoreCare 茂楷与北京、山东等地 17 所高校 合作，在业内率先建设实体托育师训中心，位于济南的师训中心占地 1000 平方米，已研发出 500 个教案、 12 个流程、5 套体系。

　　3)与早教头部企业金宝贝达成合作，推动早教+托育模式发展。Morecare 茂楷致力于打造 3.0 版托育 就，即集托育服务、早教服务、亲子教育于一体的一站式早期教育服务。10 月茂楷获得了金宝贝过亿元的 投资，将加速在全国布局，构建日托+早教+社区的托育生态。

　　2.2.4 未获投机构的成立时间、成立地点分布及未获投优秀企业成长案例分析

　　从未投获机构的成立时间分布中可以看到，2014 年起早托机构数量迅速增长。2013 年底开放单独二 孩以及传出的全面二胎消息让早托行业看到了巨大的商机，从 2014 年开始，早托机构数量增长迅速，单 2015 年一年内便成立了 170 余家早托机构。随后由于较多机构由于经营不善等原因相继结业以及市场的竞 争日趋激烈，新成立早托机构数量逐步回落。

　　

 

　　从未投获机构的省市分布中可以看到，早托类机构的分布主要集中在经济发达省市，如北京、广东、 上海等，分别有 266、201、129 家。

　　

 

　　我们以广东省区域头部早托企业全优加为为获投企业的优秀案例，展示其成长历程：

　　全优加成立于 2002 年，是华南地区直营校规模最大的早教机构，广东省早期教育行业协会会长单位， 广东省连锁经营协会副会长单位。作为国内最早从事早期教育的机构之一，全优加以“为中国宝宝提供卓 越的早期教育”为使命，始终贯彻“践行于爱”的企业精神。2006 年，全优加创行业之举，成立早教人才 培训基地，着力为行业打造专业师资和管理人才;2008 年，全优加出台了全国第一套完整的早教课程体系; 近年来，全优加更是与汇丰环球、招商银行、建设银行、南方航空、广州市妇女儿童医疗中心等大企业建 立战略合作关系，提供专属服务。根据公开披露，全优加 2018 年营收规模突破 1 亿元，累计学员人数 12 万人。截至 2019 年 7 月，全优加旗下合计直营店 37 家，加盟店 33 家，合计 70 家。此外，公司还成立商 学院从事早教师资及营销、运营管理人才培养，至今为行业培养输送超过 13000 名专业人才。

　　

 

　　回顾全优加的发展历程，我们认为其有如下经营亮点：

　　1)长期深耕早教事业，用户口碑良好，具有良好的品牌效应。全优加以直营模式经营十来年才开始尝 试加盟业务，对园区运营管控强，服务质量得以保障。是中国早期教育十大影响力品牌，广东省早期教育 行业协会会长单位，广东省连锁经营协会副会长单位，具有一定的品牌效应。

　　2)钻研幼儿早期教育，独创“1+2+N”课程体系，自研“卓越”系列精品内容。全优加以家园共育为 基础，托育与早教为双动力，围绕素质教育方向的特色课程为补充形成“1+2+N”教学体系。还基于 0-6 岁 的中国宝宝特质和各阶段发育关键期，融合教育学、医学、心理学、生物学、运动学、营养学的专业知识， 遵照中国教育理念和人文环境，自研“卓越”系列精品内容。致力于科学、系统化的培养中国宝宝综合素 质能力。

　　3)重视人才建设与企业标准化运营。全优加致力于打造专业型人才、管理型人才和复合型的行业人 才，成立商学院专门孵化早教托育人才。与中山大学、华南师范大学 MBA 中心、广东外语艺术职业学院、 广东女子职业学院等多所高校达成战略合作关系，至今为行业培养输送超过 13000 名专业人才。此外，全 优加积极倡导并引领行业标准化建设，致力于为行业规范化发展作出贡献。

　　2.3 部分机构资金链断裂，头部早教品牌加速布局托育

　　部分托育品牌来源于知名早教品牌，承袭原早教中心的特性，以加盟为主要扩张方式。如东方爱婴旗 下的抱抱熊、运动宝贝旗下的 Mommyhome 等。自始至终独立发展的托育机构，目前以直营为主，仍呈显 著的区域性特征。如广州的全优加、纽诺育儿等。

　　

 

　　2.3.1 中心数快速上升，行业供给快速提升

　　据不完全统计，仅 2019 年新增的早教&托育中心约 1964 个。其中经营托育业务的 1528 个，经营早教 业务的 489 个，营业范围同时包含早教&托育的合计 53 家。2019 年 12 月甘肃发文鼓励家政、物业开办公 益托育，潜在的竞争对手可能更多，放开范围可达 5396 家。

　　

 

　　2.3.2 部分企业盲目使用现金流扩张导致资金断裂，或为行业带来信任危机

　　2019 年被曝出经营危机或者资金链断裂的机构已达十数家。培正逗点、欧拉早教、朋恩日托等早幼教 机构都在今年相继被曝出资金链断裂传闻。目前早教行业多为重资产经营，盲目扩张带来的资金链断裂是 机构出现危机的主要原因。资金链断裂事件频出下，或为行业带来了消费者信任危机，需要行业加以政策 监管进行消化。

　　2.3.3 头部早托品牌通过“直营+加盟”模式快速布局，短期竞争加剧

　　课时制早教发展受阻，头部早教品牌寻求新发展模式。过去几年来的早教市场备受资本青睐，其中以 课时制为主，主打亲子早教的早教中心，迅速领跑整个市场。然而，早教机构有着天然的弊端：上课时间 基本局限在周六日，耗课率低、坪效低，单凭每周六日的课时收入难以覆盖前期房租、装修、人工成本。 在这个弊端下，早教机构若仅依靠加盟扩大市场份额，凭收取课时费和加盟费盈利，难免会出现增长疲软， 难有新突破的情况。

　　伴随着近两年托育需求的增加和政策的完善推进，“早教+托育”成为了头部早托品牌的发展趋势。所 谓“早教+托育”就是在提供早教课程的基础上提供托育服务，近年来，越来越多早教头部品牌通过开设托育 课程、建立旗下托育品牌、战略投资托育机构达成深度合作的模式来开展“早教+托育”服务。这种模式对于 早教机构来说，在门店数目不变的情况下，成倍数提高了坪比。

　　

 

　　第三章：中国婴幼儿家庭画像

　　女性就业人数比重提高，托育需求大涨。在中国传统观念中的男主外，女主内形式中，女性承担了更 多的养育子女的责任。自改革开放以来，中国女性受教育程度提高，很大程度上颠覆了传统家庭中女性承 担更多家庭责任的观念，近年来，女性就业率逐步提高，伴随而来的是托育需求的大涨。

　　

 

　　极低的入托率和强烈的托育需求以及高的女性劳动参与率形成鲜明对比，巨大的供需差推动着托育行 业进一步发展。和世界上其他国家进行横向对比，可以发现，中国目前 4.1%的入托率远低于其他国家，与 此相驳的是高的女性劳动参与率,家庭婴幼儿照料负担较重。

　　

 

　　就目前中国家庭的婴幼儿照顾方式来看，2019 年 0-3 岁的婴幼儿照顾方式中仍以父母双方和家中长辈 照顾为主。但由于中国幼儿家庭面临着新一代父母发展意愿和生育意愿间难以平衡，家中祖辈无力照料孩 子、保姆带孩存在安全隐患等问题，对专业的婴幼儿托育服务的需求日趋强烈。据调查数据显示，目前有 65.2%的人表示是有托育需求的，且中国幼儿家庭的婴幼儿托育需求日趋强烈。

　　

 

　　第四章：2020 年市场预期与发展策略

　　4.1 市场需求增速放缓，短期利好政策将持续加速出台，长期市场将由 人口驱动转向消费驱动

　　二胎政策不达预期，新生人口回降，市场需求增速放缓。从 2016 年宣布正式放开“全面二孩”以来，该 政策实施时间已超过两年，但随着社会竞争压力增大、育儿成本过高等原因，二孩政策实施效果低于预期， 生育堆积效应逐步消退，新生人口数量回降，2018 年出生人口降至 1523 万，同比减少 12%。此外，育龄 妇女规模开始下滑。从 2018 年的统计数据来看，我国育龄妇女(20-34 岁)人数共有 1.5 亿人，而 2028 年 该数据预计将降为 1.1 亿人，同比降幅约 29%;其中 25-29 岁生育高峰期妇女降幅将达到 41%，出生人口 将继续下降。

　　

 

　　短期内相关托育利好政策和管理条例出台，利好托育行业发展。西方国家的发展经验表明，国家健全 托育政策，提升整体入托率能够减少家庭的抚养负担，有效提升出生率。因此，出于完善社会福利制度、 减少生育负担的角度，预计 2020 年托育利好政策将持续出台，有利于托育行业进一步发展。

　　

 

　　长期来看，渗透率和客单价进一步提升，托育市场将从市场将由人口驱动转向消费驱动。根据 2016 年 原国家卫计委在十个城市的调查数据显示：33.3%的家长有需求，而调研样本中实际的入托率为 5.55%。 2017 年国务院妇儿工委在四省市的调查数据为：48%的家长有需求，而调研样本中实际的入托率为 4.29%。 随着人们生活水平和文化水平的提升以及今年相关标准政策的出台，家长越来越愿意在早教托育上花钱，托育渗透率将进一步提升。

　　

 

　　4.2 托育市场向多元化转变，普惠成为主要趋势

　　消费驱动下托育市场向多元化形式转变，从资金来源来看，预计未来形成公办、普惠民办、非普惠民 办三类型机构。消费趋向下两种不同的托育动机催生了两种不同的托育机构，一是做个性化和科学的早期 教育的早托机构，主要面向少部分上层家庭，其高昂的价格能保证教学质量和安全，但受众群体小决定了 只能做小而美的机构，且受政策照顾较少，为非普惠民办机构;另一种是被动型托育，客户群体是普通的 工薪家庭，处于工作生活压力被动将孩子送到托育机构，其受众群体更广，伴随着 2019 年来相关政策的出 台，被动型托育享受更多政策照顾，预计未来将出现更多的公办和普惠民办托育机构。

　　长期政策导向下，普惠成为早托行业主要趋势。托育需求大，却没有得到满足的原因，除了与我国整 体托育市场发展不完善有一定的关系之外，还与托育机构收费、距离等情况有一定的关系。据草莓派数据 调查与计算系统，为了满足工薪家庭在托育方面的需求，进入 2019 年以来，普惠托育被提及的次数越来越 多。2019 年年初，上海市妇联将与市教委共同承接"新增 50 个普惠性托育点"2019 年市政府实事项目，为 2-3 岁儿童提供近 1400 个托育服务额度;10 月，发改委、卫健委联合发布《支持社会力量发展普惠托育服 务专项行动实施方案(试行)》表示我国将在全国开展专项行动，增加 3 岁以下婴幼儿普惠性托育服务有 效供给。国家、地方层面都在逐步推进托育服务走普惠化路线。

　　4.3 行业发展趋势

　　4.3.1 托管+早教成为中心新运营模式

　　早教与托育业态逐步融合经营，部分早教机构开设成立独立的托育品牌，通过合作运营提供“早教+托 班”混合服务。托育一般是周一到周五全天上课，早教一般是周六日授课或者工作日零散上课，两者合作运 营，能极大地提升坪效。比如，运动宝贝及旗下托育品牌 Momyhome;东方爱婴及旗下托育品牌抱抱熊等。 一方面，早教与托育融合经营可以通过提高人效和坪效来改善经营效率，进而形成更高的盈利能力;另一方面，2019 年 6 月，财政部发布托育服务相关的税收优惠政策，托育服务能够免去增值税并减按 90%计企 业所得税，这种融合模式下机构有望享受到托育服务带来的税后优惠;最后，托育服务由于长期、高频， 能为早教业务提供一定量的用户转化，进而降低早教业务的单位获客成本。

　　4.3.2 托育业态日渐多元，社区托育或将成为主流模式

　　普惠性政策向社区托育倾斜，预计社区托育将成主流模式。据《关于养老、托育、家政等社区家庭服 务业税费优惠政策的公告》显示，社区托育免征增值税，并减按 90%征收企业所得税。其中社区托育机构 定义其为在社区依托固定场所设施，采取全日托、半日托、计时托、临时托等方式，为社区居民提供托育 服务的企业、事业单位和社会组织,从政策端上有利于社区托育的发展。从供给方看，社区化托育物业、租 金成本更低，有利于提升利润率缩短资金回报期;从需求方看社区的托育机构便捷、普惠，更能满足家长 的需求。

　　为摆脱 80%幼儿园普惠化带来的幼儿园盈利困境，预计将有更多托幼一体化机构出现。2018 年底提 出的《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》规定，到 2020 年，全国学前三年毛入园率达到 85%， 普惠性幼儿园覆盖率达到 80%，给幼儿园运营带来了收费降低、成本高企、经营亏损的问题。越来越多幼 儿园通过开托育班创收，弥补收入，降低亏损。预计未来更多幼儿园会转向托育+幼儿园的托幼一体化模 式。

　　缓解企业员工后顾之忧，企业托育园业态受关注。近年来在部分企事业单位中，开始出现主要针对本 单位职工的托育机构。今年 4 月，京东幼儿园“初然之爱托幼中心”正式开张，为本单位的 4 个月-2 岁的孩 子提供免费的托育。目前在上海总工会牵头的职工亲子工作室也大多是类似的模式。此外，一些传统的做 托育的机构也开始逐渐效仿 Bright Horizon，面向企业提供托育服务，如凯瑞宝贝则已经获得联合利华委托 筹建并管理运营该企业园，为职工子女提供专业的托婴托育服务等。

　　第五章：对机构的经营建议(详见报告原文)

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　　(报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：广证恒生)

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